⊙潘伟君

　　⊙潘伟君

　　今年以来市场出现了一些变化，其原因在于市场根本性的顽疾被铲除了，这个顽疾就是股权分置，本栏在年初的时候曾多次提到过。

　　回顾1994年以来市场的每一次大跌都源于对全流通的预期，尽管现在还没有完全实现全流通，但越来越多的公司成为全流通公司，因此市场已经逐步适应了全流通，特别是对于主力资金来说，会充分考虑个股全流通的特性。

　　在失去了对全流通的预期之后，我们发现很难找到一个让市场大幅下跌的原因，至少在GDP为正值的情况下，这也是大盘在一片质疑声中缓步上行的根本原因。但具体到我们手中的筹码，会发现每只个股都在按照自己的节奏运行，并不一定以大盘的涨跌为依据。

　　以前我们经常说“放弃大盘抓个股”，其实要做到这点很难，因为个股的大涨大跌基本上仍得看大盘的脸色，然而，现在既然可以排斥大盘暴跌的可能，看来是重拾这句话的时候了。

　　下面举一个依据估值进行投资的案例：

　　某股今年EPS预期1元，前期股价18元，判断其PE起码为25倍，相应年内股价可达25元，因此买入，等待目标位的出现，接着股价很快涨到25元。

　　这个时候我们一般会采取两种投资策略：

　　策略一：因为大盘一直在上涨，所以提高期望值，比如将目标价提到30元并持股等待这一价位出现。

　　策略二：预期大盘将进行调整，所以卖掉，股价也会跟随大盘下跌，等大盘调整结束后再买回来。

　　实际结果是大盘上涨，该股股价却回落，跌到19元后重新上涨到26元，所以这两种策略都错了。

　　如果选择策略一，尽管账面增加了一些收益，但股价明显跑输了大盘。

　　如果选择策略二，完全踏空。

　　策略一是一个常见的错误，体现出人的欲望无止境的弱点，尽管现在账面收益有所增加，但30元目标价出现的可能性其实并不大，因为对应的PE已经达到30倍，这个PE相对于行业来说是较高的，所以很可能会再坐一次过山车。

　　策略二的错误在于认为自己能够预测大盘，而两百多年的历史早已证明股票市场的走势是无法预测的。

　　其实，当目标位出现的时候，我们并不需要采取新的投资策略，因为上市公司的基本面并没有发生大的变化，我们所要做的就是完成当初的投资策略。

　　根据当初制定的策略，目标位已经达到，就卖出股票。由于考虑到还有近半年的时间，只要股价短期下跌的幅度较大，比如下跌两成以上，我们还是可以重新买回来的，完全可以再次等待25元再现。

　　如果该股明年的预期收益更高，随着时间的推移，我们可以将目标价上调，因为明年同样的25倍PE，就不是25元的价位，不过预期明年的事情现在来说还是早了一些。

　　回过头来可以发现，我们正在进行波段操作，正在放弃大盘，而这正是新市场上合理的投资策略。

　　如果有更多的时间用于实时看盘，我们就能掌握盘中资金进出的变化，对于波段的把握将会更加准确。只是千万不要忘记，如果公司基本面不变，当初制定的策略一定不能变。

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